銀行股成吸金王!背後三大因素 四季度還能買嗎?

行情要聞 · 2019-10-14
受周末多重利好刺激,今日A股市場紅火一片,上證指數成功收複3000點。銀行股攜手非銀行金融股同步走高,成為引領兩市上漲重要力量。
銀行(中信一級行業)指數沖高近4%後平緩回落,截至今日收盤,該指數上漲2.17%,重上8000點大關,創去年2月以來20個月的收盤新高。  闆塊内成分股紫金銀行、青島銀行漲停,蘇州銀行、光大銀行等漲幅居前。  銀行指數在上午10:51左右飙升3.92%,闆塊市值一度飙升至105608億元;截至收盤時,闆塊市值回落至103830億元,從高點減少1778億元。
據東方财富Choice數據顯示,銀行闆塊吸引主力資金淨流入41億元,成為“吸金重地”。  銀行股緣何大漲
綜合多位業内人士向中證君作出的分析,銀行股集體飙升,主要原因包括三大原因:
一、外圍環境轉暖
某央企投資部門投資經理表示,今天銀行股反彈是正常現象,上周末外圍因素轉暖,疊加美聯儲擴表,提升風險偏好。
某公募基金投資經理表示,有機構基于國際形勢緩和開始加倉,銀行等金融闆塊資金容量大。
二、銀行闆塊估值處于相對低位
“近期銀行等金融股表現亮眼,主要是今年以來消費股和科技股漲幅不小,投資者有保留收益的需求,而銀行等闆塊估值較低、前期漲幅不大、機構的持倉比重也不高,所以受到了資金的關注。”星石投資高級策略師袁廣平認為,銀行股上漲更多是出于從短期配置策略或交易策略,與成長性相關性不大。
一位公募基金投資經理也表示,機構選擇銀行股,主要出于配置低估值防禦闆塊的需求。
相聚資本資深研究員彭文分析,近期大金融表現較為亮眼,存在基本面催化及市場風格切換等多方面的原因。當前科技、必需消費等闆塊相對可選消費、大金融等的相對估值已達到了曆史極值,高-低估值的剪刀差有階段修複的動力。  三、季節性特點
有機構人士稱,從曆史表現來看,四季度A股大概率會出現風格切換,切換至低估值闆塊。
彭文分析,曆史規律看A股四季度發生風格切換的概率較高,2019年公募基金收益率亮眼、但六成占比集中在20%-50%的收益率區間,排名較為擁擠,落袋為安與博弈逆襲的心态會加強切換幅度。
上述投資經理援引數據指出,2009年以來的10年間,除了2013年全年風格偏小、2017年全年風格偏大之外,其餘8年A股均在四季度出現了明顯的風格切換,啟動時點多在10月至11月,持續時長大多在2-3個月。另外從2005年至今的數據來看,四季度上漲概率大的行業是風電設備、水泥制造、銀行、保險。  實際上,本輪銀行股的升勢起點,要追溯到9月26日,财政部發布《金融企業财務規則(征求意見稿)》,對2007年開始施行的現行财務規則進行大幅修訂,重點直指金融行業近年來的突出問題。分析人士稱,這對促進金融企業堅守本業、回歸本源、服務實體經濟有積極意義。
征求意見稿顯示,為真實反映金融企業經營成果,防止金融企業利用準備金調節利潤,對于大幅超提準備金予以規範。以銀行業金融機構為例,監管部門要求的撥備覆蓋率基本标準為150%,對于超過監管要求2倍以上,應視為存在隐藏利潤的傾向,要對超額計提部分還原成未分配利潤進行分配。
業内人士表示,上述相關規定可能加大銀行利潤的釋放,增加銀行股的分紅。當日,銀行股應聲飄紅。數據顯示,9月26日,A股銀行指數在上證指數、深證成指雙雙下跌的情況下,逆勢上漲近1.5%,成為當日市場的領頭羊。并且,銀行股行情持續發酵,開啟了一輪顯著的升勢。
9月26日至今,銀行闆塊的區間漲幅位列29個中信一級行業闆塊之首。以下為該區間内漲幅前十名闆塊。  銀行股也吸引了以北上資金為首的低風險偏好資金的青睐。國慶節前,北上資金就在加倉銀行股,如連續加倉平安銀行,近期民生銀行、農業銀行、招商銀行、建設銀行都獲得北上資金大規模增持。
銀行股配置價值幾何?
華泰金融指出,四季度銀行闆塊投資機會突出。預計上市銀行三季報有望繼續穩中向好,資産增速較6月末微降、息差保持穩定、資産質量仍保持向好态勢。另一方面PB處于曆史較低水平,股息率優勢凸顯。
彭文認為,經濟階段性企穩,資産質量有望緩解,銀行股從配置和防禦的角度來看具有性價比。外圍因素利好經濟基本面,銀行不良生成壓力邊際放緩。央地财政關系調整有望增加地方政府财力,有助于化解地方政府融資平台債務壓力,緩釋銀行相關資産質量風險。銀行闆塊當前估值處于曆史較低水平,具備長期配置價值。
對于未來的投資策略,袁廣平認為,長期來看,成長股仍然是主要的投資方向。同時短期銀行股的上漲會擡升整體市場的估值中樞,并且帶動市場人氣的修複,為未來成長股上漲積攢更多的動力。
袁廣平分析,從基本面來看,政策依然存在下行壓力;從政策面來看,政策呵護不斷,更多積極穩經濟的政策有望出台,專項債的提前發放有望在上半季度兌現,貨币政策雖然可能會受到短期結構性通脹的制約,但是不會更差;從流動性來看,在全球降息潮的背景下,仍有可能繼續引導LPR利率的下行,流動性保持合理充裕的水平;從市場的主要驅動因素來看,短期有望回歸業績驅動,前三個季度A股的上漲主要是靠風險偏好和利率下行帶動估值的提升,接下來估值的影響或将弱化,将回歸盈利驅動。
“建議關注盈利改善的優質成長股和業績相對穩定的消費股。長期來看中國将長期處于低利率環境,有利于成長股投資,四季度将是優質成長股布局的重要時間。”袁廣平說。
(文章來源:中國證券報)
(責任編輯:DF142)

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